可这件事真正麻烦的地方就在这里。

    如果连野村和日兴都能做出这种事情，一家规模远小于它们的证券会社，又凭什么要求客户无条件相信自己？

    昨天上午开始，三洋的法人营业部已经接到了好几个电话。

    一家公司询问过去两年的账户处理。

    另一家要求重新确认所有特别交易。

    还有一家语气更加客气，只说最近公司准备“分散证券交易关系”，希望把一部分业务暂时转到另外两家证券公司。

    暂时。

    土屋很熟悉这个词。

    客户把业务转出去的时候，总会说只是暂时。

    等一年以后营业员再想把那些业务拿回来，对方就会告诉你：

    现在这样也挺好。

    昨天晚上，他把那几通电话的记录全部重新看了一遍。

    然后又让财务把未来三年的数字重新做了一次。

    而且这一次，不许用市场很快反弹的假设。

    他这次给出了一个在现在的社会看来，十分悲观的假设——

    日经会持续低迷，说不定会持续十年、二十年甚至三十年。

    个人交易量会下降，并在可预见的未来内，会持续下降。

    法人客户也会开始分散账户，业务持续低迷。

    假设出来后，甚至把土屋自己都吓了一跳。

    他的感性让他不敢相信这个假设，可是他的理性告诉他，这是很有可能出现的未来。

    虽然自营部门已经无法再像泡沫时期那样提供利润，但营业网点和人员成本却不会跟着股价一起消失。

    公司这几年投入大量资金建设的交易与信息系统，更不可能因为市场不好就停止折旧。

    如果假设成立，那就没有任何一个公司可以顶着这样的入不敷出坚持十数年。

    土屋一直相信，证券行业以后会越来越依赖计算机、信息处理和交易系统。

    这个判断到今天，他也没有觉得自己错了。

    他只是越来越清楚地意识到，自己可能高估了三洋独自走到那个未来的能力——他们并没有那种抗风险能力。

    泡沫时期，公司扩张得太快了。

    营业网点越开越多，员工规模不断增加，为了追赶大手证券而投入的信息系统也越来越昂贵，旗下的关联会社同样是在那个时候迅速膨胀起来的。

    市场好的时候，这些东西每一样都可以被视作三洋的实力。

    可市场一旦长期冷下来，原本支撑公司扩张的资产和组织规模，也会反过来成为难以迅速削减的负担。

    财务把几套推演结果放在桌面上时，土屋一个人在办公室里坐了很久。

    最差的那一套很难看。

    可真正让他做出决定的，反而不是最差的一套。

    是中间那套。

    按照一个并不算悲观的环境继续经营，三洋还能撑。

    一年、两年、甚至更久。

    问题是，每多撑一年，公司手里真正值钱的东西就可能少一点。

    客户会走。

    优秀营业员会走。

    关联会社的问题会越来越难处理。

    银行对三洋的判断也会逐渐改变。

    一直等到所有人都清楚三洋需要救命的时候，再去找买家？

    土屋想到这里，自己都笑了。

    那时候卖的还会是一家证券会社吗？

    或许只剩下一张牌照，还带着下面挂着的一堆需要处理的麻烦。

    所以他昨晚第一次换了一个角度。

    如果三洋迟早需要更强的资本支持，那么现在又是谁最需要三洋？

    答案几乎立刻便出现了。

    西园寺。

    想到这个名字以后，过去几个月一些原本看起来没有联系的事情，忽然全部连在了一起。

    西园寺的人在几个月以前就曾经接触过三洋，而且问得相当详细。

    从证券业务免许、东京证券交易所的资格，到法人营业规模、交易部门人数、清算与结算能力，甚至公司的股权结构，对方几乎把一家证券会社真正有价值的部分全部问了一遍。

    当时土屋并没有想得太深，只以为西园寺又在寻找合适的金融投资对象。

    毕竟这几年西园寺收购过的会社实在太多了，有的是因为缺少现金，有的是掌握了他们需要的渠道，还有一些只是恰好握着某项短时间内无法替代的资产。

    被西园寺的人带着资料找上门，在如今的日本财界已经算不上什么稀奇事，三洋自然也可能成为其中一家。

    所以那时候，对方试探三洋是否愿意引入西园寺资本，土屋并没有直接拒绝。

    增资可以谈，西园寺想持有一部分股份也没有问题，