了摇头。

    “那只是表面文章。”顾屿的声音平静得出奇，

    “这轮牛市的钱，是借来的。”

    陆知远愣了一下：“借来的？”

    “对。官方渠道的场内融资融券余额，目前已经突破了两万亿。”

    顾屿走回桌边，

    “但这还不是最致命的。更恐怖的是水面之下的场外配资。伞形信托、HOMS系统分仓，这些工具把成百上千亿的民间资金，以一比三甚至一比十的杠杆倍数，疯狂输送进了市场。保守估算，场外配资的规模就在五千亿到一万亿之间。”

    陆知远闻言，神色不由得凝重起来。

    他虽然不炒股，但金融常识是顶尖的，自然明白十倍杠杆聚集在同一个池子里意味着什么样的毁灭性风险。

    “两万亿的场内杠杆，加上将近一万亿的场外杠杆。整整三万亿借来的钱，硬生生顶在四千五百点的高位上。”

    顾屿拿起一支笔，在面前的A4纸上画了一个简单的向上箭头，然后在箭头顶端重重地画了一条横线。

    “当一个市场有三成以上的资金是借来的，而且这些借来的钱集中在同一个方向上……”

    顾屿把笔放下，目光平静地看向陆知远。

    “你觉得，这些随时可能爆仓的杠杆，对市场真的是利好吗？”