剪映的估值，因为有PRE-IPO轮融资，估值最为清淅，毫无争议：

    融后估值为156亿美元，1100亿人民币。

    西红柿刚并购快看漫画，估值也很清淅，并购后，总估值82亿美元，574亿人民币。

    其他三项，只能模糊估值。

    在思雨文化之前，没有哪家直播电商融过资，没有先例。

    直播电商，是刚爆火的电商形态，没有市盈率可以参考。

    而且，1300亿只是GMV，不知道纯利润多少。

    只能结合MCN企业的市盈率，来粗略判断。

    加之商单、商演、代言此类传统业务收入，估计在25亿左右。

    两者合起来168亿。

    2020年，资本市场给多家MCN企业融过资 。给出的平均市盈率为26倍。

    思雨影视，也不好估算。

    思雨影视手里有春节期间即将上映的《有风的地方》；

    有正在拍摄的超级爆款《剑来》；

    还有六、七部准备进入拍摄周期的剧集。

    内核业务，全部没有上线。

    这一块，简单按其总投入，算30亿。

    其制作的已上线的短剧，并入红果剧场计算。

    红果剧场，又是个让人头疼的新鲜玩意，没有对标对象。

    在红果之前，没有纯粹的短剧平台，它是开天辟地第一家。

    业态最相近的，是爱妻姨、优酷、芒果这类平台。

    优酷被阿里私有化，数据不公开，就用爱妻姨对标计算。

    爱妻姨，目前的DAU为9000万左右，市值为118亿美刀。

    红

    简单类比，红果的估值在28亿美刀，196亿人民币。

    剪映1100亿，西红柿574亿，MCN电商4368亿，思雨影视30亿，红果196亿。

    合计6268亿。

    记者多次强调，所有业务数据均为估算。

    因直播电商和短剧均为全新业务，完全没有参考，甚至可以用“猜测”来形容。

    而且，6868亿，还不算思雨创投投出的45笔投资的股权价值。

    也不算汉唐文化、绯魅绮、李梓柒等品牌的品牌价值——暂且略掉。

    计算得出，其身家为2319亿——和胡润给的数字大差不差。

    记者最后给出三点总结：

    一，司雨两千多亿身家，不等于确定财富，非上市企业的估值，有多重不确定性。

    主要因为：直播电商、红果剧场两大内核板块均属于“新兴业态”。

    ——既无可参考的资本估值模型，也缺乏公开透明的财务数据支撑。

    直播电商1300亿GMV中，真实盈利率、流量投入、主播分成、供应链成本等均未公开。

    盈利模式和传统MCN差异显著。

    用MCN企业26倍市盈率倒推，本身就存在主观偏差。

    红果剧场，是全球首个纯短剧平台。

    2100万DAU的用户粘性、付费转化率等关键数据未披露。

    28亿美元的估值，是“行业类比下的推测”，而非精准计算。

    二，股权结构与关联业务的模糊性。

    司雨在剪映、西

    存在融资后的股权稀释——具体财务数据不明。

    思雨创投的45笔投资，汉唐文化等品牌的无形资产未计入估值。

    这些资产，可通过股权分红、品牌协同影响司雨的实际财富。

    三：估值波动：市场环境与业务进展的强关联性。

    非上市企业的估值，高度依赖“未来预期”。

    思雨文化的内核业务，均处于快速变化的赛道中，任何变量都可能导致估值大幅调整。

    分析完司雨，记者把司雨和章一鸣，放在一起对比，专门写出一小篇分析文章，内核大意是：

    字符跳动和思雨文化：

    均是全球顶级未上市独角兽，均是华国头部互联网企业，均未公开内核财务数据。

    均是所在赛道的“创新者”，缺乏”为内核。

    估值的本质，是“用成熟赛道的指标，适配新兴赛道的企业”，存在主观假设成分。

    面临相似的风险：行业竞争加剧、监管政策变化.......

    均处于“高增长、高潜力”的赛道，未来估值提升与财富增长，为大概率事件。

    而两位全球顶级非上市科技企业掌舵者——司雨和张一鸣的财富，均是“股权估值的纸面财富”。

    财富与企业的未来，深度绑定。

    既享受着赛道红利带来的光明前景，也承受着非上市属性带来的风