卖了，还把对方手里那点筹码都一并买下来。

    好好的投资变成了收购，从股东变成了老板。

    第三重雷，现金流危机。。”

    李青卿人麻了：“不是，巴菲特不是股神吗？怎么好象在你的嘴里说的这么不堪？你这些消息真的假的？”

    林野白了她一眼，什么股神，都是普通人，只不过他的资本炼金术更加厉害而已。

    “听一个专业的朋友说的。

    他第一招就是榨干壳资源，巴菲特先关停纺织厂。

    但保留上市公司身份，延续3a信用评级，融资成本直降200个基点。

    然后利用纺织厂保留的纽交所上市席位，玩转监管套利。。

    将纺织类目下隐藏的综合企业分类激活，将3a评级从工业债转换为混合债指标。

    成功把30年期的票据利率，锁定在同期国债加80个基点的幽灵价差。”

    林野看着一脸懵逼的李青卿：“你听懂了吗？”

    李青卿直摇头：“你举个例子，我是一点儿都没听懂。”

    林野无奈的说道：“行！举个例子，已知金融行业赚钱，但在资本市场没有PE倍数，而科技行业也都是50倍，100倍，这种就比较赚钱。

    所以，我既不说自己是金融行业，也不说自己是科技行业，我说我是金融科技行业。

    而且对外宣称，是科技创新，实际说的是放贷。

    当年巴菲特凭着纺织业的3a信用评级装入保险公司的业务。

    一手在资本市场上继续市值管理，另一手在资本市场低成本发债。

    就象是在资产负债表里，夹层做了一个并行宇宙。

    当投资者和债权人推开纺织厂的大门，看到的不是轰轰作响的纺织机，而是一个个拿着电话的推销员。”

    李青卿似懂非懂的：“那第二招呢？”

    “税务套利，巴菲特用纺织业的亏损抵减保险业的盈利。

    在1970年代就省下了上亿美金的税款。

    其实并不复杂，首先组建了12家SPV构成的亏损结转矩阵，做成多个三角亏损的分配协议。”

    李青卿人麻了，林野你在说啥？字我都认识，但我就是听不懂。

    “能不能够说的简单一点儿？”

    林野撇了撇嘴：“我就按照最简单的三家为例，一个母公司，两个子公司。

    子公司A是做纺织业务的，这个亏损。

    子公司B是做保险业务的，这个盈利。。

    那我在市值管理的时候，我就用盈利的这个B公司。

    而在报税的时候，我统一用母公司。

    把A这里公司的亏损转移给B公司，从而抵消B的利润，减少整体的税负。

    当年巴菲特甚至还把纺织业每年2300万美元的亏损，拆成了经营亏损包。

    以结构化票据的方式，向保险业输送资产。

    这就相当于用卖保险的钱去买亏损。

    当国民保险公司的承保利润流进这个渠道时，触发税收法典第172条特殊亏损结转规则。

    从而实现跨行业、跨局域、跨税种的立体化税务对冲。”

    李青卿更加懵了：“那第三招呢？”

    “所有权和收益权剥离，我们现在管这个叫用益物权。

    巴菲特在玻璃纺织设备时，玩了个时间差模式。。

    这个设计的精妙之处，就在于让伯克希尔哈萨维在产业衰退周期依然可以获得超额收益。

    形成逆周期的现金流瀑布。

    然后借着纺织业残留的商誉额度，玩儿监管套利。

    收购国民保险的时候，将纺织厂品牌估值作价480万美金注入收购对价中。

    再结合一部分现金，形成最终收购。

    而这个收购过程中，又触发了会计准则中负商誉处理条款。

    让保险公司

    所以他就可以进一步的撬动杠杆收购的乘数，当时的行业杠杆倍数上限是18

    倍。

    后面的喜诗糖果并购案，更是玩出了花样。

    巴菲特用纺织厂旧设备抵押获得低息贷款，在通过收益权分离的设计，也就是通过资产出售后的分红权与所有权分离。

    让买方在获得资产所有权和大部分分红权的同时，卖方依旧可以保留部分分红权并以此作为经营性资产，进一步去加杠杆。

    更绝的是他还在合约里买了三个致命机关，一，返还比例随着通胀率自动上浮，让现金流继续递增。

    二，表面上机器归典当行所有，但通过SPV保留了非物质文化传承权的3A评级。

    三，返还金，在帐面上被包装