急不缓地接过了话茬。

    相比于字节的激进，腾讯的投资风格永远是“春风化雨”，以平台逻辑进行渗透。

    刘炽平看着那张由260万个光点组成的庞大网络，用一种非常温和、非常“腾讯”的语调说道：

    “汝波说得太硬核了，我倒觉得事情没那么复杂。张总，你看你构建的这个企业互联网……”他指着那些交织的订单流和供应链光带，“企业之间的连接、信息的交换、关系的沉淀……这本质上，不就是一张企业级的社交网络吗？”

    刘炽平微微一笑，抛出了他的定义：

    “张总，你这个产品，其实更像是一个‘企业版的超级微信’加‘连接器’。”

    这句话的杀伤力，同样惊人。

    把横竖纵对标微信，听起来是极高的赞誉，但刘炽平的下一步立刻落在了估值锚点上。

    “如果按照平台型公司的估值模型来算，不管是早期的阿里、Shopify，还是我们腾讯投资的一些SaaS平台，资本市场给出的市销率（PS）通常在 8到12倍之间。这是一个非常稳健、也对双方都极其负责任的估值区间。”

    刘炽平的打法清晰明了：承认你的网络效应，但用平台模型把你框死在12倍PS的天花板之下。

    先用合理的价格占下股比，以后再慢慢渗透。

    在梁汝波‘逐级下压’的第一波攻击后，刘炽平此刻完成了‘降低估值’预期的第二波攻击。

    字节想抢战略控制权，腾讯想压制预期，而真正挥出最狠一刀的，是顶级投行出身、阿里的定海神针——蔡崇信。

    阿里的风格，永远是最直接的近身肉搏。

    蔡崇信甚至没有去配合梁汝波和刘炽平的委婉，他目光如炬，直刺张伟。

    “张总，不管是平台概念，还是AI故事，资本市场最终是要看底层财务报表的。”蔡崇信的语气带着华尔街特有的冷硬，“横竖纵目前的营收大头，依然是企业系统的买单。所以，事情没有那么玄乎。”

    他停顿了一下，一字一顿地完成了最后的绝杀：

    “横竖纵，本质上依然是一套ERP系统，也许是世界上体验最好的ERP，但资本市场，从来不会因为“体验很好”，就重新发明一套估值体系。

    我们在商言商，资本市场对于ERP软件公司的估值模型是非常成熟的。你可以去看看SAP，去看看Oracle。哪怕他们是全球霸主，他们的PS估值常年也就是在 6到8倍徘徊。”

    蔡崇信双手交叉放在胸前：“张总，给横竖纵按8倍PS估值，这已经是我们在极其看好你技术前景的前提下，给出的顶格诚意了。”

    6到8倍！

    如果按照横竖纵目前80亿的年营收计算，这个估值将会把横竖纵彻底踩进泥里，不仅完全抹杀了未来的成长性，更是对张伟心血的严重低估。

    会议室的气氛，瞬间降至冰点。

    好一个车轮战战术，好一个三波连击。

    8倍PS，最多就640亿的估值，这三巨头也好意思用这种手段对付一家刚成立4年的公司，还要点脸不？

    张伟看着眼前这三位貌合神离且轮番施压的商业巨头，突然笑了。

    他的笑声在静谧的虚空中显得格外清晰。

    “蔡总。”张伟直视着蔡崇信的眼睛，“您这个估值模型，对SAP非常公平。因为他们确实已经老了，只能守着那一亩三分地。而且刚才我也推演出SAP将在横竖纵空间轴的绞杀下尸骨无存。”

    张伟收敛了笑容，眼神变得极度锐利。

    “但这个模型，对横竖纵，极其不公平。”

    此刻张伟即将在面临这些庞然大物般的巨头时，打出了第一次凶猛的攻击波。

    张伟没有去跟蔡崇信争论报表，也没有去迎合刘炽平和梁汝波的概念。

    他手指在半空中轻轻一划。

    “唰——”

    原本悬浮的企业智能体瞬间散开，化作四面巨大的全息数据墙，将三位巨头环绕其中。

    “三位都是资本运作的顶尖高手，既然要谈估值，那我们就把横竖纵的底牌彻底翻开。

    在我看来，横竖纵在资本市场上，可以套用四层估值体系。

    你们刚才是在用昨天的商业世界给横竖纵定价，而我要谈的，是未来二十年的产业操作系统。”张伟的声音掷地有声。

    “第一层：SaaS与软件模型。”

    张伟指向第一面数据墙：“就像蔡总刚才说的，参考对象是SAP、Salesforce、Workday。。如果华尔街完全瞎了眼，无视我们平台上20万亿的交易流，只把横竖纵当成一个卖软件的，那确实只能拿到这个估值。”

    他冷冷地补了一句：“可惜，我们不是。”

    “第二层：平台型公司估值。”