到开票到收款，每一个节点对应的会计确认动作在他的意识里排成一列。

    

    他看到营业成本，毛利率从上一季的百分之三十七掉到三十二，变动幅度与行业均值的偏差在脑子里自动完成了调整。

    

    低毛利产品出货占比上升，高毛利产品占比下降。

    

    他翻页。

    

    现金流量表。

    

    经营活动现金流和净利润之间的差额，之前是一团模糊的、需要计算器才能处理的数字。

    

    现在脑子里自动跑了一遍间接法还原：净利润加上折旧，加上摊销，减应收账款增加额，加存货减少额，加应付账款增加额。

    

    每一项的季度环比数据被自动排列成一行时间序列。

    

    然后指向一个结论：这家公司过去三个季度的净利润增长，不是因为卖出了更多产品。是因为应付账款周转天数被拉长了。从四十五天拉到六十八天。解释很清晰。拖欠供应商货款来维持利润。

    

    标准做法，不违法。

    

    但不可持续。

    

    供应商不会永远等你。

    

    财报附注里包装成了供应链金融优化，用八个字的专业术语掩盖一个三季度的资金链暗纹。

    

    他关掉页面。

    

    灰色标的。

    

    直接淘汰。

    

    脑子里自动给这家公司打上标签。

    

    应收账款周转异常、应付账款被人为拉长、大股东减持时间与费用骤降时间重叠。

    

    一个灰色的、不可触摸的标记就这么印在了他连公司全称都没记全的页面上。

    

    打开下一家。

    

    这次没有从利润表开始。

    

    他的眼球自动跳到了审计报告页。

    

    标准无保留意见，审计机构不是四大，是一家中型事务所。

    

    签字会计师的名字后面注着KICPA，编号可查。

    

    可以接受。

    

    跳到关联交易附注。

    

    母公司是集团控股，技术授权费占营业成本将近三成。

    

    公允性那一栏写着基于独立第三方评估，但没有附上评估报告的编号。

    

    不是忘了附。

    

    是不想让你查。

    

    灰色。

    

    淘汰。

    

    再下一家。

    

    研发支出资本化率停在页面上，他多看了几秒。

    

    这个数字，大概是百分之四十。行业均值是百分之十八。

    

    两倍多。

    

    公司把本该计为费用的内部研发支出做成了无形资产，然后分十年慢慢摊销。

    

    这样做利润表看上去很漂亮。

    

    当年费用减少，净利润增加。

    

    但资产负债表上挂了一堆以后要摊销的东西，未来的利润会被逐年吃掉。

    

    利润虚高。

    

    又是灰色。

    

    淘汰。

    

    再下一家。

    

    他翻页的速度开始加快。

    

    并不是跳读，是他的目光每次落在页面上，自动完成了：

    定位关键科目。

    与行业基准值比对。

    标记异常。

    在脑子里形成颜色标签。

    ……

    

    每一页花的时间越来越短，判断越来越精准。

    

    灰色、灰色、灰色。淘汰掉二十几家。

    

    那些公司像被放在流水线上的产品，经过他的目光扫码器，不符合标准的自动弹到一边。

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