自卑、敏感，没有准备礼物，更不敢走进满是领导与体面人物的县招待所。

    最终，他以学习为借口拒绝了。

    后来苏清颜虽然没有责怪，却整整一个星期没有主动和他说话。

    从县一中出来后，陈默并没有回父母的新住所，而是让周峥把车开回观澜御景。

    下午四点。

    星辰科技办公的别墅内。

    陈默直接进了二楼最里面的一间房间，一阵密集的键盘敲击声扑面而来。

    房间已经被改造成了一间小型量化实验室。

    三台显示器并排摆在桌上，一边滚动着实时行情，另一边则布满了密密麻麻的代码、收益曲线和风险参数。

    边学章坐在电脑前，头发乱糟糟的，鼻梁上的黑框眼镜也有些歪。

    听到开门声，他才如梦初醒般转过头。

    “陈总！”

    边学章连忙站了起来。

    相比刚来江城时，他明显恢复了不少精气神。

    母亲的病情已经稳定，王丽也得到了应有的惩罚。

    再加上每天沉浸在自己真正热爱的研究中，那股曾被生活磨灭的锐气，正在一点点重新回到他身上。

    “坐吧。”

    陈默走进房间，看了一眼桌边堆积的泡面盒。

    “最近怎么样？”

    “我母亲已经出院了，医生说只要按时服药，不会有太大问题。”

    边学章声音微微停顿，认真说道：“陈总，您垫付的五十万元，我会尽快还清。”

    “不着急。”

    陈默拉过一张椅子，在他身旁坐下。

    “模型跑得怎么样？”

    提起模型，边学章眼睛瞬间亮了起来。

    他迅速切换电脑界面，将一条收益曲线调了出来。

    “我把原来的马尔可夫状态模型重新拆分，引入了市场成交量、波动率、行业强弱和流动性四组变量。”

    “这是过去五年数据的回测结果。”

    屏幕上，一条红色收益曲线缓慢向上延伸。

    年化收益率：46.7%。

    最大回撤：8.3%。

    胜率：61.2%。

    夏普比率：2.14。

    即便放在未来更加成熟的量化市场，这组数据也足以称得上优秀。

    “实盘呢？”陈默问道。

    边学章又打开一个账户。

    初始资金：1,000,000元。

    当前权益：1,286,400元。

    不到两个月，盈利接近29%。

    “最近正好赶上市场上涨，实盘收益有行情红利，不能完全归功于模型。”

    边学章没有被收益冲昏头脑。

    “如果剔除大盘贝塔，策略本身大概贡献了十二个点。”

    陈默眼中浮起一丝认可。

    能主动剔除市场上涨带来的收益，说明边学章已经真正具备一个量化管理人的思维。

    “问题也很明显。”

    陈默指向屏幕上的持仓记录。

    “你的模型过度依赖趋势和动量因子。”

    “牛市里，它会不断追逐强势板块，净值看起来很漂亮。”

    “可一旦市场从单边上涨转入剧烈震荡，动量因子会在短期内反复失效，回撤可能远比历史数据更大。”

    边学章神色一凝。

    “您认为牛市快结束了？”

    “还早。”

    陈默说道：“至少未来几个月，市场整体仍然向上。”

    “但行情结构会发生变化。”

    “最初是金融和权重蓝筹启动，随后资金会向成长股、互联网和题材板块扩散。越到后期，市场波动越大，资金风格切换越快。”

    “你的模型不能只会追涨。”

    边学章立即拿起笔记本。

    “陈总，您的意思是加入反转因子？”

    “不只是反转。”

    陈默在纸上写下几个词：多因子、市场中性、股指期货对冲、交易成本、极端风险。

    “下一阶段，把趋势、价值、质量、波动率和资金流因子组合起来。”

    “同时建立指数风险敞口监测。”

    “以后资金规模扩大，不能把所有收益都押在大盘上涨上。需要的时候，用股指期货剥离市场风险，只赚策略本身的钱。”

    陈默又指了指回测报告。

    “滑点和冲击成本也要重新计算。”

    “百万资金的回测，和十亿资金的实盘不是一回事。未来你下一个订单，可能会改变盘口本身。”

    “还有，单日极端下跌、流动性枯竭和交易系统中断，全部加入压力测试。”