無前例，上調1%太過於保守。

    就在雙方爭論不休，各執一詞時。

    一位有著幾十年市場經歷的資深分析師，開口說道：

    “你們有沒有想過，為什麼義大利國債在這兩天震盪會如此高？”

    不等眾人回答，他笑著點開投屏上PPT報表。

    這是一份，從9月以後義大利10國債的變化圖。

    可以清楚地看見，每一次的波動背後，是歐債危機的一個節點。

    最近的三次是上個月27日歐盟峰會達成協議，31日希臘公投，以及昨日貝盧斯科尼在議會預算的政治事件。

    從這一組資料明顯地能夠看見，義大利收益率一次比一次振幅強烈。

    到今天，更是達到史無前例的300個基點。

    最後，這位分析師說道：

    “你們別忘了，之前我們就對希臘與愛爾蘭上調保證金被市場質疑，‘太晚太少’，上調幅度跟不上惡化速度。”

    “而最近這兩次，不只是單邊振幅，是雙邊振幅均超過200個基點，今日更是飆升至300個基點。”

    他頓了頓，掃視眾人一眼，輕輕推了推眼鏡，斬釘截鐵地說道：

    “所以，我的結論是，就算義大利收益率沒有突破7%的生死線，也不代表義大利的危機穩定，我們寧可選擇過激，也不可選擇不足。”

    所有的分析師聽完，陷入沉默。

    過了一會兒，有人問道：

    “那你的意思是4%？”

    “不！是5%！！”

    .........

    “什麼？5%？”

    黑石集團、高盛、摩根大通這些頂級機構在訊息還未公佈之前，率先捕獲到LCH最後的資料。

    這太讓人震驚了。

    他們心裡都做過估算，最高不會超過4%。

    但沒想到是5%。

    今日之前，義大利國債的保證金率約為6.65%

    即每持有1歐元名義國債，需繳納0.0665歐元保證金。

    但是現在上調5%意味著所有參與者的資金佔用幾乎翻倍。

    後果如何就不用多說。

    不只是空頭，多頭同樣如此。

    而且這種上調力度，已經無限接近“主動去槓桿”化了。

    所有通過該清算所交易的機構包括銀行、對沖基金、做市商都必須追加資金。

    而那些無法及時追加保證金的機構，會被強制平倉。

    帶來後果，如同多米諾骨牌，進一步壓低資產價格，迫使下一個機構的保證金缺口擴大。

    這幾乎是一個惡性的正反饋迴圈。

    整個市場如同雪崩，瞬間崩盤。

    就在這時，托尼打來電話。

    “先生，先生。”托尼的語氣裡充滿亢奮：“有人在砸盤，會不會是羅恩？”

    因為訊息還未公佈，托尼看見義大利收益率大跳升，以為是羅恩在砸盤。

    蘇世民淡淡地說道：“不是砸盤，是機械性去槓桿引發的效果。”

    “什麼？”托尼沒太懂。

    蘇世民來不及解釋，快速地做出應對：

    “托尼，義大利盤口無限制追加保證金，餘下的，等待羅恩的指揮。”

    LCH雖然沒有公佈訊息，但是操作已經完成。

    市場慣性，引發的義大利收益率暴增。

    大量高槓杆倉位爆倉。

    幾乎瞬間就突破7%的生死線。

    “好的先生。”

    儘管托尼不解，但他沒有多問。

    就在托尼剛剛下達追加保證金的指令，羅恩的電話就打來了。

    “哈嘍，托尼，晚上好，很高興與你再次配合。那麼，我親愛的托尼，做好準備了嘛？”