选还值多少钱。

    「那么，张总。」一位基金合伙人扬声问道，「谈谈实际的问题吧。在加入了每年至少十几亿刚性成本的前提下，今日优选，估值几何？」

    会议室的气氛再度一变，从理念交锋，骤然进入真金白银的博弈阶段。

    沈波阳神情肃穆，操控电脑，幕布上出现一份财务审计报告。

    「上半年，平台营收178亿元，支付骑手人力成本70亿。平台总交易额（GMV

    ）712亿。

    基于目前增速，预计全年营收380亿元，GMV突破1500亿元。」

    立刻有人嗤笑一声：「沈总，这380亿营收里，有多少是用于补贴用户、培养习惯的虚增部分？

    外卖行业净利润率天花板也就6%，腾达生态强大，按顶格6%算，年利润不过2

    2.8亿。

    再减去刚才确认至少13亿社保成本，利润率瞬间被拉低到2.5%左右。

    更何况，用户补贴在未来几年内恐怕都不会停止。

    这意味著，今日优选可能在可预见的数年内，都无法实现帐面盈利。」

    沈波阳面不改色：「正如各位所见，外卖是一个典型的高营收、高成本、战略性亏损的行业。

    对于此类处于高速扩张期、以规模和市场占有率为优先的网际网路平台，市销率（P/S）是更合理的估值方法。」

    熊小鸽立刻接口：「用市销率可以。但您这380亿营收，恐怕得打个对折，剔除掉补贴部分才算公允吧？」

    沈波阳竟点了点头：「合理。腾达做事，讲究公充。可以按190亿核心营收作为估值基准。

    鉴于今日优选的龙头地位、腾达生态赋能，6倍市销率是合理的。据此测算，今日优选估值为1140亿。

    「6倍？不可能！」

    「沈总，市场对高增长但亏损业务的P/S容忍度在3到6倍。

    社保成本让今日优选带上了沉重的传统行业属性，这必然压制估值倍数，3倍是极限了。」

    「对，3倍，570亿。这个数字已经充分考虑了腾达的背景和市场份额。」

    「570亿都显得冒进了————」

    反对声浪再次涌起，几乎一面倒。

    「各位！」张勇不慌不忙，侃侃而谈，「当前类似体量的独角兽公司估值普遍在百亿美元量级。

    但外卖作为刚爆发的赛道，且腾达承担了额外的社会责任成本，因此变得独一无二，难以直接对标。

    但外卖是最高频次本地生活入口，能为平台带来巨大流量。

    今日优选终极目标是即时零售，未来凭借合规、稳定的运力，向即时零售拓展时拥有天然优势。

    今日优选，将是华国第一个合法、合规、健康、可持续的同城即时物流公司。」

    「即时零售！」沈楠鹏低声重复。

    与熊小鸽交换了一个眼神，都看到了彼此眼中的意动。这个战略构想把故事的天花板陡然拔高。

    会议室陷入了激烈的低声讨论和计算中。

    良久，高领资本张磊再次开口：「张总，投资不仅是投行业、投模式，归根结底，是投团队、投创始人的格局。

    今日优选真正的灵魂和创始人，是宋先生。

    从开创外卖行业，到如今力排众议为骑手构建保障体系，再到清晰的即时零售战略。

    无不体现出宋先生深远的前瞻性和坚定的社会责任感。高领资本欣赏并信任这样的格局。」

    他略作停顿，环视四周，最后视线回到张勇身上。

    「5倍市销率。以190亿核心营收为基，投后估值950亿。如果腾达接受这个倍数，高瓴资本愿意领投本轮。」

    张勇心中一定。宋词给他的估值底线是4.5倍。5倍是超出预期的胜利。

    但他脸上依旧平静，甚至微微皱了下眉，仿佛在艰难抉择。

    几秒钟后，爽快回应：「张总快人快语，腾达也展现最大诚意。5倍，我们接受。投后估值950亿，本轮出让15%股权。」