利润率计算。至于西园寺投入台场的建设、物流和资金成本，高桥几乎全部列在了西园寺一侧。

    另一边，西武保留的酒店、土地和交通设施，则使用了开发完成以后可能产生的长期收益。

    礼子也看到了其中的问题。

    她稍微向皋月靠近了一些，目光落在讲义的估值表上。

    皋月拿起随身携带的钢笔，在页面空白处写下了几个字。

    比较对象？

    礼子看完，若有所思地重新望向讲台。

    高桥的演讲并没有停下。

    “因此，我对这次合作的判断是——西园寺在谈判阶段确实是取得了很大优势，西武也承受了相当明显的损失。”

    “可是，如果把时间拉长到十年甚至十五年以后，情况很可能会发生变化。”

    “西武仍然拥有铁路、酒店、土地与台场的配套设施，西园寺则需要继续为自己的台场布局投入资源。西园寺发展得越好，西武保留下来的资产也越容易获得收益。”

    高桥将粉笔放回讲台。

    “综上所述，从现有公开资料来看，我认为西武在长期收益上未必处于劣势。”

    “如果台场按照现在的规划完成，西武甚至可能成为双方合作中获益更多的一方。”

    教室里响起一阵轻微的议论声。

    这个结论显然比“西武低头、西园寺获胜”的新闻标题更容易引起新生兴趣——因为它明显与社会主流的观点不同。

    绫子放下讲义，又偷偷看了一眼皋月。

    皋月脸上的表情没有发生多少变化，既没有不悦，也没有因为高桥低估西园寺的收益而露出嘲弄。

    她只是将钢笔夹回手册中，继续等待高桥把话说完。

    接下来的几分钟，高桥简单介绍了经济学研究部平时的活动方式。

    他们会挑选近期发生的经济事件，由部员分头收集报纸、企业公告和统计资料，再在例会上提出各自的判断。较为完整的文章会被收入部刊，也会偶尔请经济学部的老师过来旁听。

    介绍结束以后，他看了一眼时间。

    “今天的演讲大致就是这些。”

    “接下来还有一些时间，各位如果对刚才的内容有疑问，可以直接提出来。”

    报告厅里安静了片刻。

    很快，坐在前排的一名男生举起了手。

    “高桥学长，我有一个问题。”

    “请说。”

    “既然西武可以从西园寺的台场投资中获得这么多收益，那西园寺为什么还要答应这笔合作？”

    高桥显然早就考虑过这个问题，很快就回答了。

    “因为西园寺同样需要西武。”

    他重新拿起粉笔，在台场位置图上圈出几处设施。

    “西园寺在这里建设了规模庞大的集团项目，可企业总部是无法脱离周边环境独立运行的。”

    “道路、酒店、会展、交通与商业配套都会影响整个台场的价值。”

    “西武的部分项目如果长期停摆，西园寺自身的投入也会受到影响。”

    “帮助西武恢复建设，也是在保护西园寺已经投入台场的资金。”

    提问的男生点了点头，低头记录起来。

    第二个问题来自一名坐在中间位置的女生。

    “那西武让出的车站经营权，到底值多少钱？”

    高桥推了一下眼镜。

    “很难得到准确数字。”

    “公开资料只能查到部分车站的客流、商业面积和附近租金，具体合同也没有公布完整内容。”

    “我们根据目前能够取得的数据进行过估算，价值当然很高。不过经营权只有十五年，与西武保留下来的永久资产相比，我认为仍然处于能够承受的范围。”

    他翻开桌上的资料，很快报出了讲义对应的页码。

    提问者找到那张表格以后，也没有继续追问。

    又有几个人陆续提出问题。

    有人询问地价继续下跌会不会影响西武的收益，也有人询问王子酒店是否真的能够依靠台场项目恢复经营。

    高桥回答得很快。

    遇到无法确定的内容，他也会明确说明公开资料不足，没有为了维持自己的结论而随意给出数字。

    几轮问题下来，台下的新生明显对他多了几分信服。

    报告厅后门在这个时候被轻轻推开。

    直树又带着两名新生走了进来。

    他先让两人坐到门边的空位，随后看向讲台。见高桥从容回答完一个关于地价的问题，他脸上立刻露出了满意的神色。

    果然。

    只要进入提问环节，高桥前辈的准备到底有多充分，很快就能看出来。

    直树又看向后排的三名少女。